금값 4,500달러? 모건스탠리가 보는 2026 시나리오

Last Updated:

2025/11/28

—

📌 “ETF·중앙은행·실물 헤지 수요가 만든 4,500달러 시나리오” – 모건스탠리

모건스탠리는 리포트에서 2026년 중반까지 금 가격이 온스당 4,500달러에 도달할 수 있다고 제시했습니다. 4년간 이어졌던 금 ETF 순매도가 올해 강한 순유입으로 완전히 돌아섰고, 중앙은행의 물리적 금 매수도 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 핵심 근거로 들었습니다.

여기에 지정학적 긴장, 재정 적자 확대, 인플레이션 재발 우려가 겹치며, 기관·고액 자산가들이 주식·채권 외에 ‘실물 자산 헤지’로 금을 더 많이 편입하는 구조가 만들어지고 있다는 분석입니다. 모건스탠리는 금리 하락과 달러 약세가 이어지는 한, 이 세 가지 수요 축이 2026년까지 금 랠리를 지탱할 것이라고 보고 있습니다.

📌 “금리 하락·달러 약세·크립토 조정, 다음 금 랠리의 연료” – 웰스파고 사마나

웰스파고 투자연구소의 사미르 사마나(Sameer Samana)는 금리 하락, 달러 약세, 암호화폐 조정이 동시에 나타나면서 금에 매우 우호적인 환경이 조성되고 있다고 진단했습니다. 그는 키트코 인터뷰에서, 지난 몇 년간 이어진 멀티-이어 금 랠리가 아직 구조적으로 끝나지 않았으며, 실질금리가 더 내려가고 위험자산에 피로감이 쌓일수록 금의 매력이 다시 부각될 것이라고 말했습니다.

사마나는 특히 크립토 시장에서 빠져나온 일부 자금이 전통적인 “디지털 안전자산”인 금으로 이동할 수 있다며, 금을 장기 분산투자 수단으로 재평가해야 한다고 강조했습니다.

📌 연준 불확실성 속에서 ‘바닥 다지기’…본격 돌파는 2026년 이후 – BCA 이브라힘

BCA 리서치의 루카야 이브라힘(Roukaya Ibrahim)은 연준의 향후 금리 경로와 달러 방향성에 대한 불확실성이 커지면서 금 가격의 변동성이 다시 확대됐다고 분석합니다. 현재 금은 주요 지지 구간에서 ‘바닥을 찾는 과정’에 들어섰지만, 연말까지는 미국 금리와 달러에 대한 민감도가 높아지며 박스권 흐름이 이어질 수 있다는 전망입니다.

BCA의 기본 시나리오는 2026년에 연준의 완화 사이클이 본격화되고, 그때서야 금이 의미 있는 돌파 국면에 진입한다는 것으로, 그 전까지는 조정이 나와도 중장기 매수 관점이 유효하다고 평가합니다.

관련기사

📈 금시세 분석