📌 銀市在產業需求放緩下仍面臨「連續第 5 年供給短缺」，投資需求成關鍵推手
在全球景氣放緩的背景下，今年白銀的產業需求預估將減少約 4%。不過，專家認為，這樣的減幅仍不足以彌補既有的供需失衡。根據白銀協會（The Silver Institute）的資料，白銀投資需求仍在持續增加。在這種情況下，銀市很可能出現連續第 5 年的供給短缺。
換句話說，產業用銀消費正在降溫，但投資人買盤不但抵消了這個影響，還進一步收緊了供需。這股趨勢，正逐漸成為影響白銀長期供需結構與中長期價格走勢的重要變數。
📌 降息預期降溫之際，黃金作為避險資產的吸引力依舊存在
市場對聯準會（Fed）12 月降息的期待近期明顯降溫。這也對金價帶來短線下行壓力。不過，對美國經濟放緩的擔憂，以及圍繞聯準會獨立性的爭論仍在持續。這些政策不確定性，支撐了避險資產──黃金的需求。
Pepperstone 資深研究策略師 Dhilyn Wu 指出，目前市場環境相當複雜。利率預期、景氣放緩與政策風險同時作用在金市上。他表示：「在經濟疑慮尚未明顯消退之前，要大幅下調投資組合中的黃金比重並不容易。」
📌 義大利擬對「隱藏黃金」課徵一次性高稅率，鼓勵民眾主動申報持有量
義大利政府正在研議一項方案，目標是讓未向稅務機關申報的個人黃金持有量合法化。這項一次性特別稅，有望被納入 2026 年預算修正案中。
依照草案內容，主動申報的黃金持有量，最高可能面臨 52% 的稅率。政府預計可因此額外增加約 20 億歐元（約 23 億美元）的財政收入。
實質上，這是將「隱藏黃金」納入正式體系、強化公共財政的一項措施。義大利散戶黃金投資人如何因應，未來可能對當地黃金市場帶來不小影響。
📌 金價在降息預期降溫與美元走強下小幅回調
市場對下個月聯準會降息的預期明顯降溫。在這樣的環境下，金價出現短線回調。現貨金約在每盎司 4,069 美元附近震盪，較兩日前短暫突破 4,100 美元的水準回落約 0.3%。美國黃金期貨價格約在 4,071 美元一帶，下跌約 0.5%。
同一時間，美元指數小幅走高。對持有其他貨幣資產的投資人來說，黃金相對顯得更昂貴。聯準會後續政策路徑仍充滿不確定性。短期來看，降息預期的變化與美元走勢，依然是影響金價的兩大關鍵因子。
📌 Revival Gold 公佈 Mercur 專案最新鑽探結果，資源量與經濟性同步看多
Revival Gold（TSXV: RVG）公布其位於美國猶他州 Mercur 黃金專案的最新鑽探結果。最新資料不僅再次支持該專案的初步經濟評估（PEA），也顯示後續仍有進一步擴大資源量的潛力。代表性鑽孔 RM25-117 在 33.5 公尺深度處，截獲 44.2 公尺、平均品位 1.4 g/t 的含金礦段。鑽孔 RM25-120 則在 67 公尺處，截獲 24.4 公尺、平均 1.0 g/t 的含金礦段。
公司表示，Mercur 專案為淺部氧化礦床，適合採用露天開採與堆浸（Heap-leach）工藝。評估顯示，該礦山在 10 年壽命期間，年產黃金約 95,600 盎司的潛力相當可觀。市場普遍將此次鑽探結果視為，同時確認了成本競爭力與未來擴大開發計畫空間的利多訊號。
