根據世界黃金協會（World Gold Council, WGC）資料顯示，截至 2025 年 9 月 30 日，全球黃金ETF合計持有黃金 3,837.7 公噸。本文以這組數據為基礎，分析各大洲的持有占比，以及北美、歐洲、亞洲代表性黃金ETF的持倉情況，幫助讀者一眼看懂全球黃金ETF市場版圖。
1. 各大洲黃金ETF持有量：北美絕對領先、歐洲緊追在後、亞洲剛起步
先看區域總量：
- 北美（North America）： 1,996.2 公噸（占比 52.0%）
- 歐洲（Europe）： 1,436.0 公噸（占比 37.4%）
- 亞洲（Asia）： 334.2 公噸（占比 8.7%）
- 全球合計： 3,837.7 公噸（占比 100%）
可以看到，全球黃金ETF所持有的黃金中，超過一半集中在北美。黃金ETF這類商品最早在美國市場成熟，加上 GLD、IAU 等超大型基金長期吸納資金，才形成目前明顯「北美偏重」的結構。
歐洲的占比也不低，達 37.4%。以倫敦、蘇黎世等傳統黃金交易中心為核心，掛牌的黃金ETF種類眾多，機構與退休基金的穩定需求是重要特徵。
相較之下，亞洲占比僅 1.9%。從數字看存在感不高，但考量到亞洲投資人過去多以實體金條、金飾或銀行黃金存摺為主，如今正逐步轉向 ETF 型商品，未來成長空間值得關注。
2. 北美代表黃金ETF：GLD、IAU 領頭
北美主要黃金ETF及其黃金持有量如下：
- GLD（US）： 1,012.6 公噸
- IAU（US）： 481.0 公噸
- GLDM（US）： 169.6 公噸
- PHYS（US）： 113.4 公噸
單就 GLD 一檔，就已經佔了全球黃金ETF持倉的相當大一部分。1,012.6 公噸的規模，在所有黃金ETF中屬於壓倒性等級，可以說是名符其實的「全球黃金ETF指標」。
IAU 以 481.0 公噸緊隨其後，屬於 GLD 的強勢第二。憑藉較低的費用率，成功吸引長期投資人，包含散戶與部分機構資金。GLDM、PHYS 雖然資產規模較小，但在費用結構、保管方式與稅務處理上各有差異，為北美黃金ETF市場提供更多元的選擇。
對投資人而言，與其簡單地把「黃金ETF＝GLD」，不如從總費用率、稅務、流動性、買賣價差等面向綜合比較，在 GLD、IAU、GLDM、PHYS 之間選出最符合自身需求的標的。
3. 歐洲代表黃金ETF：IGLN、SGLD、4GLD、ZGLD 的分散格局
歐洲主要黃金ETF與持有量如下：
- IGLN（UK）： 241.2 公噸
- SGLD（UK）： 219.1 公噸
- 4GLD（Germany）： 176.7 公噸
- ZGLD（Switzerland）： 155.2 公噸
與北美少數幾檔超大型ETF高度集中不同，歐洲呈現多國、多市場分散布局的特色。倫敦掛牌的 IGLN、SGLD 位居前兩名，德國的 4GLD 及瑞士的 ZGLD 則分列其後。
歐洲黃金ETF多以歐元、英鎊、瑞士法郎等不同貨幣計價，因此計價貨幣與是否避險，是投資決策中非常重要的考量。對持有歐洲貨幣資產的投資人來說，可以思考如何將這些歐洲ETF與美元計價的北美ETF搭配使用，以達到區域與貨幣分散的效果。
4. 亞洲代表黃金ETF：由中國、日本領頭，韓國剛站上起跑線
在亞洲市場，中國、日本與韓國的代表性ETF較為突出：
- 中國：518880（China P.R. Mainland） – 77.9 公噸
- 日本：1540（Japan） – 56.0 公噸
- 韓國：0072R0（South Korea） – 2.8 公噸
中國的 518880、日本的 1540，基本上都是各自市場的旗艦級黃金ETF。雖然從整體占比來看，亞洲目前仍屬少數，但隨著習慣買實體黃金、黃金存摺的投資人逐漸接受 ETF，未來在 WGC 統計中，亞洲權重有機會持續上升。
韓國方面，黃金ETF 0072R0 已經掛牌，但目前持倉僅 2.8 公噸，規模仍小。不過，考量到 KRX 黃金現貨市場已相當成熟，且韓國投資人對黃金的偏好度高，若稅負與手續費環境日後更友善，韓國黃金ETF市場具備一定擴張潛力。
5. 給投資人的啟示
根據 2025 年 9 月 30 日 WGC 資料繪製的四張圖表，我們可以得到三個重點結論：
- 全球黃金ETF市場的核心仍在北美。 以 GLD、IAU 為代表的超大型基金引領市場，全球黃金ETF持有的黃金有一半以上集中在美國。
- 歐洲是多檔強勢ETF並存的分散型結構。 IGLN、SGLD、4GLD、ZGLD 等，分布在不同國家與貨幣，對希望做地區與貨幣分散的投資人來說，是重要選項。
- 亞洲雖然規模不大，但成長潛力高。 中國、日本、韓國的黃金ETF持倉目前仍有限，但在實物黃金需求強勁的背景下，長期來看有機會成為增長較快的市場之一。
在規劃黃金投資時，建議不僅關注金價本身，也要留意各檔ETF實際持有多少黃金。持倉變化可以反映資金流向，同時也間接呈現不同地區投資人如何在資產配置中運用黃金。
本文所引用的數據，皆來自世界黃金協會（World Gold Council, WGC）公布的 2025 年 9 月 30 日全球黃金ETF持有量資料，並由作者依照地區與代表性ETF重新整理。實際投資前，請務必再確認各ETF最新公告、費用結構、匯率與稅務規定等資訊。本文僅供一般資訊參考，並非任何投資建議或招攬。
📈 金價分析
